Alors que la période de négociations exclusives sur SFR entre Vivendi et Numericable, qui reste favori, se termine ce soir, Bouygues propose une quatrième offre, valable jusqu’au 25 avril.
La partie numéraire de l’offre augmente de 1,85 milliard d’euros à 15 milliards d’euros. Vivendi détiendrait alors 10 % du nouvel ensemble.
Cette participation serait valorisée à 1 milliard d’euros avant synergie et 2 milliards d’euros après.
Si la valeur du nouvel ensemble était supérieure au bout de deux ans, après l’introduction en bourse, Vivendi recevrait 500 millions d’euros supplémentaires.
Bouygues a trouvé 2,85 milliards d’euros de financement externe, pour moitié d’origine internationale, avec AXA, la Caisse des Dépôts et Consignations, GIMD (famille Dassault), JC Decaux Holding (famille Decaux), GIC (Fonds souverain de Singapour), Ontario Teachers’ Pension Plan Board, la famille Pinault et Reuben Brothers Ltd.
« La qualité de ce tour de table, constitué pour moitié environ d’investisseurs internationaux, souligne la pertinence du projet industriel de Bouygues et la création de valeur qui y est associée. »
Il n’y aurait pas d’incidence sur le niveau d’endettement de la nouvelle entité dont le profil resterait Investment Grade.
Bouygues, qui investira 850 millions d’euros en complément de l’apport de sa participation dans Bouygues Telecom, sera l’actionnaire de contrôle du nouvel ensemble, avec 51% du capital de la nouvelle entité, au côté de Vivendi (10%) et des autres partenaires industriels et institutionnels (39%).
| Bouygues 1 | Bouygues 2 | Bouygues 3 | Bouygues 4 | Numéricable | |
| Date | 12 mars | 20 mars | 1er avril | 4 avril 2014 | 14 mars |
| Numéraire Milliards d’euros |
11,3 | 13,15 | 13,15 | 15 | 11 ,75 |
| Participation | 43 % | 21,5 % | 21,5 % | 10 % | 32 % |
| Autre | 500 millions Breakup fee |
500 millions Bonus |
En 2011, Vivendi payait 7,96 milliards d’euros pour 44 % de SFR à Vodafone, ce qui valorisait SFR à 18 milliards d’euros. Une valorisation trop haute pour certains.
Jean-René Fourtou souhaite revendre SFR au même prix.